作者：但斌  2007-09-29

    2007年9月23日，由经济观察报主办的“跨入全球投资新时代”论坛在深圳举行。以下为东方港湾投资管理公司董事总经理但斌发表精彩演讲。

　　但斌：很高兴跟大家就我们怎么理解市场做一个交流，我们交流的题目就是：相信自己的眼睛。投资比的是什么?在我理解投资比的是思考的极限，我曾写过一篇文章——《致十亿年后的投资家》。为什么要思考那么遥远的事情？我们思考的越遥远，对现在可能看的就越清楚。当然，对于我们来说，在看好未来的过程中，重要的是我们现在怎么样来做？我们知道中国很好，下一步怎么做，是要买进，继续持有中国资产还是卖出旁观，还是什么样的角度？我们很多朋友谈了风险，这个风险不仅仅是今天在谈，2006年4月份我们召开过一个完全的民间投资论坛，当时在座很多嘉宾都参加了，那个时候大家就在谈风险。1300点、1800点、2000多点、3000点、4000点、5000多点还在谈，这个问题永远没有尽头。我理解的投资，完全回避风险是不可能的，金融危机本身其实是投资的一部分，对于做投资的人这是伴随你一生的事情。

　　我看过上海的夜景。今年５月我从拉斯维加斯到洛杉矶，从飞机上看洛杉矶的夜晚非常的璀璨。我上个月坐飞机从北京到上海，在我印象当中，中国夜晚的大地应该是很黑暗的。就像地理杂志拍越南、朝鲜的夜晚，黑乎乎的一片。当我走过徐州的时候，通过飞机往下看的时候，我很惊讶，特别是进入长三角的时候，这个夜晚真的有点跟洛杉矶一样。当进入上海的时候，上海的夜景更令我震撼，可以用火树银花来形容。在中国目前的情况下，我们要做卖出股票的决定还是持有决定？我相信自己的眼睛，我眼睛看到的是我们这个国家在欣欣向荣的发展。罗杰斯先生走了116个国家，穿越15个战区，在中国大地来回走了三次后，发现中国是最好的国家，中国是未来最好的投资方向。除非出现极端情况，中国股票他只买进，不卖出。他告诉我们中国的蜜蜂都比美国的勤劳，在这样的国家里面，他相信我们创造财富的能力。就对中国的感受与理解而言，我们应该比罗杰斯先生的感受更强，但是我们看到身边很多朋友，不断想着我们国家会出现什么危机等等，但是投资首先是战略上你要不要坚持，这个很关键。

　　今天我们在广东，1953年珠三角，大部分地方还都是河流、山地。2003年广州、东莞、深圳已经连在一起，这个过程用了短短20、30年，这就是我们国家的变化。投资首先是你要在哪个国家投资，有人说我们要做全球投资，实际上我的想法很简单，在我自己看来我们生活在一个最有生命力的，可能这10、20年当中会远超出我们想象的一个国家里。最近渣打银行研究人员研究发现在中国生活一年，等于在美国生活四年，你可见中国的变化。我们能够切身体会到中国的变化，如果在这样的国家里都不敢坚持投资，这是遗憾的。

　　我们２００５年写过一篇文章《中国股市黄金时代来临》，经过短短两年时间，很多人就怀疑这个想法。如果我们真正认同这个黄金时代，就要跟这个黄金时代在一起。按照目前的共识，除非遇到意外情况，到2030年中国可能成为跟美国一样并驾齐驱的国家，这样你在这个国家投资不是很幸运吗？很多人担心奥运会之后的中国，我跟一个朋友开玩笑，奥运会之后股市怎么跌。中国开奥运会只是标志一个国家走向历史舞台的一个时刻，怎么可能一个国家刚走上历史舞台，就掉到桌子下面呢？这是我思考的，也可能不严谨，但是我自己是这样想的。投资是一个大概率事件，你要不要在这个时刻做这样一个决定——投资中国！这个很关键。

　　另外我们思考的投资可能还有一个不同想法，对我们来说很简单，投资经济发展最有前景的国家，挑最好的行业，挑行业中最好的企业，持续买进，坚守。毕加索的《梦》，是美国一对夫妇在1942年二战时花7000美金买的。你看美国近一百年的岁月，经过一、二次世界大战等等，经济危机相对人类社会存在来说实际上是很次要的，人类有很强的修复危机的能力。这对夫妇从二战正酣的时候，一直购买毕加索的画，一直买到１９６５年，他们买了23年，买了130幅画，还跟毕加索交了朋友，毕加索送了他们三幅，后来《梦》这幅画卖了４８00多万美金。他们一生当中共买了250万美金的画，死的时候画大概值2亿多美金。投资也是这样，投资实际上是买少数最好的企业，做长期投资，而且要持续买进、坚守。很多人不懂画，但是他们想投机，他们会赚一点。第二部分人懂一点画，但是以投机想法来参与，也会赚一点。上述两种人都是他们为卖而买，但还有一小部分人是为收藏，无论遇到任何景况都坚持珍藏，实际上最难最难的就是坚持。我们谈危机，其实任何一个小小的变化，比如次级债危机发生后，你要不要卖？比方SARS，你要不要卖？台海危机你要不要卖？你想卖的理由非常多。金融界里的人总是担忧多一些，白发早生些，但人要想自己吓自己，出门可能就碰到鬼。如果不从大的角度着眼，自己心态就会有另外一番心境。

　　还有一个例子，如果你拿到最好的资产是非常非常难的，就应该珍惜它。陈衍宁的《毛主席视察广东农村》这幅画是中国第一个合资企业一个叫乌里·希克的外籍人士买走的，他是中国当代艺术品收藏最多的一个人，他在中国待了很多年，持续买进中国当代艺术品。这幅画当时拍卖的价格是1000多万，但是他买的许多当代艺术品开始时候是几千元、几万元，他持有到现在是一大笔很大的财富。但实际上财富管理不是半年、一年、几年，是穿越几代人的事情。在欧洲一些国家，要想保住财富，绝不是一代人的过程，是一个持续买进的过程。乌里·希克住的城堡、环绕城堡的湖泊都是他们家的，但这是几代人持续积累的结果。我们北京的一个客户，他收藏杭州附近出土的瓷器，学名我叫不出来，据他说他买的时候几万元买过来，现在拿出任何一件藏品到国外去展览，光保险金都要1000万人民币。他很容易理解什么是真正的财富，为什么要坚持，为什么希望卖的一天永远不会到来。你能不能找到证券市场上像类似这样的企业，然后把它珍藏起来，这才是财富的基石。谢谢！

附录：致东方港湾的伙伴   但斌  2007-09-26

    很庆幸我们生活在同一个时代并且相遇,更庆幸你们给予了足够的信任。为了这份信任与责任，我们极力用遥远的目光关注未来，并细心聆听这片广袤土地上发生的人和事。我们极力将我们的思索，付诸实践并让自己坚定，希望这份远见、信仰与执著也是你们需要的。

    我们和我们的国家一样，从艰难的岁月中走来，生生不息的世界伴随欢欣与泪水。艰苦的日子还会发生吗？一定会的，所有的事情都不会一帆风顺，包括我们的投资，因为即便全世界最伟大投资家沃伦.巴菲特先生经营的伯克希尔公司也曾遭受过数次严重打击。1973年～1974年经济衰退期间，伯克希尔公司的股票价格从每股90美元跌至每股40美元；1987年的股灾中，股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元；1990年～1991年的海湾战争期间，伯克希尔的股价再次遭到重创，从每股8900美元急剧跌至5500美元；1998年～2000年期间，伯克希尔的股价从每股大约80000美元跌至40800美元。这就是被人们称为“拼命想要得到的一件礼物”的伯克希尔股票本身所发生的故事。有什么人能避免这一切发生？长长的岁月告诉我们，没有谁能像上帝一样在宇宙的星盘上拨弄星辰，没有任何人有这个能力。所以，我们更愿意乐观地看待未来，清醒地认识危机的发生，并和我们的信念保持一致。

    人类的本性具有追求自由、繁荣、安全与富足的愿望。一个国家的繁荣与发展，一定源自工业、商业与科学技术等领域艰苦卓绝的努力，与那些靠勤劳与智慧换取财富的强者们一起，我们不仅能富足自己也能缔造一个伟大国家的未来。在我们眼力所及的世界里，世界末日不会这么快降临，经济会萧条但不会崩溃，万物繁茂周而复始，人们追求幸福生活的努力与股票市场长远来看总是一个向上的过程，这是我们长久生存与卓越回报的保证。